如果标的价格持续下跌，公司接近敲入价格区间时，券商会买入超过雪球名义市值的股指期货。

当标的价格跌破敲入价格，荣耀无业务券商需要加速卖出超额的头寸。

因此在雪球产品敲入时，精伦股指期货市场会承受一定的抛压。

不过，公司后续雪球产品集中敲入带来的风险整体可控。

刘超认为，荣耀无业务距离70%、荣耀无业务75%大面积敲入尚有一定空间，且敲入点大致在2-15%的区间内分散；此外在发生敲入的雪球平仓部分多单的同时，其他未敲入的雪球需要继续买入股指期货来对冲，对雪球集中敲入造成的冲击形成一定缓解。

展望后市，精伦在缺乏增量资金，精伦预期尚未完全乐观的情况下，市场需要看到更多政策加码或者经济数据出现好转，而在这之前，股指若重新进入下行区间，雪球或将继续面临集中敲入，给股指期货基差带来贴水走阔风险。